中信建投证券研究 文|陈果 何盛
近期逻辑层面，前5个交易日（241014-241018，下同）煤炭、石油石化、食品饮料调整，新增计算机、电子、国防军工板块热点。中期热点层面，与此前4个交易日（24108-241011）相比，过去40天内创250日新高个股数量由二十名开外上升至前二十名的行业为建筑装饰。住房城乡建设部部长倪虹10月17日在国新办发布会上表示，年底前将“白名单”项目信贷规模增加到4万亿元。要将所有合格项目都争取纳入“白名单”，应干尽干。将通过货币化安置房方式新增实施100万套城中村改造、危旧房改造。
近期热点逻辑判别：从行业涨停数量来看，建筑装饰、房地产、光学光电子、半导体、建筑材料位居前五；从概念涨停数量来看华为概念、芯片概念、人工智能、新能源汽车、专精特新位居前五。近期热点逻辑上来看，煤炭、石油石化、食品饮料调整，新增计算机、电子、国防军工板块热点。
从行业新高看中期热点变动：过去40天内创250日新高个股数量长期位于行业前二十名的行业有：电力设备、计算机应用、软件开发、证券、银行、国防军工、化学制药、专用设备、化学制品、通用设备、集成电路设计、环保、IT服务、化学制剂、计算机设备、建筑装饰、汽车零部件、房地产开发、消费电子零部件及组装、消费电子。与过去一周相比，过去40天内创250日新高个股数量由二十名开外上升至前二十名的行业为建筑装饰。本周市场受住建部发布会政策预期影响，建筑装饰个股有所修复。住房城乡建设部部长倪虹10月17日在国新办发布会上表示，年底前将“白名单”项目信贷规模增加到4万亿元。要将所有合格项目都争取纳入“白名单”，应干尽干。将通过货币化安置房方式新增实施100万套城中村改造、危旧房改造，主要是考虑有些条件成熟、群众改造意愿迫切、前期工作比较扎实，货币化安置可以更好满足群众自主选择房型、地点，又无需等待过渡期。
市场风格跟踪：23年12月后，由于市场暂时处于信心不足的状态，资金紧平衡，小盘股补跌，市场风格重新转向大盘和价值。24年1月份以来，AI、智能车等热点反复活跃，带动市场风格向小盘和成长转变。24年5月后，受地缘政治与宏观经济等因素影响，市场情绪进一步回落，大盘价值风格抗跌。9月23日后市场快速修复短期内市场小盘成长占优。
（1）地缘政治风险。如果中美关系管理不善，可能导致中美之间在政治、军事、科技、外交领域的对抗加剧。同时俄乌冲突、中东问题等地缘热点可能面临恶化的风险，如果发生危机则可能对市场造成不利影响。
（2）海外美联储紧缩程度超预期。如果美国经济持续保持韧性，劳动力市场、零售等经济数据表现亮眼，那么美国衰退风险或将面临重估，同时通胀风险也将面临反弹，美联储紧缩抗通胀之路继续，全球流动性宽松不及预期，国内权益市场分母端难免也将承压。
（3）国内经济复苏或稳增长政策实施效果不及预期。如果后续国内地产销售、投资等数据迟迟难以恢复，长期积累的城投偿债风险面临发酵，经济复苏最终证伪，那么整体市场走势将会承压，过于乐观的定价预期将会面临修正。
证券研究报告名称：《哪些热点有望继续上涨？——2024年10月第2期》
对外发布时间：2024年10月29日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
陈果 SAC 编号：S1440521120006
何盛 SAC 编号：S1440522090002