2025年3月29日，平安基金管理有限公司发布平安新鑫先锋混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额增长16.59%，净资产合计增长5.4%，然而净利润却亏损1172.06万元，同时基金管理费下降49.69%。这些数据的背后，反映了该基金怎样的运作情况和投资表现？投资者又该如何从中解读出有用的信息？本文将对这些问题进行深入分析。
主要财务指标：净利润亏损，资产规模有增有减
本期利润与已实现收益
2024年，平安新鑫先锋混合A本期利润为2,299,983.34元，已实现收益为 -31,365,760.05元；C类本期利润为 -14,020,629.37元，已实现收益为 -24,938,488.47元。整体来看，该基金本期利润出现亏损，主要源于市场波动等因素影响，投资收益未达预期。与2023年相比，A类本期利润由 -47,523,359.36元增至2,299,983.34元，C类本期利润亏损幅度从 -37,043,049.11元收窄至 -14,020,629.37元，显示出一定程度的业绩改善。
| 基金类别 | 2024年本期利润（元） | 2024年已实现收益（元） | 2023年本期利润（元） | 2023年已实现收益（元） |
|---|---|---|---|---|
| 平安新鑫先锋混合A | 2,299,983.34 | -31,365,760.05 | -47,523,359.36 | -123,894,268.18 |
| 平安新鑫先锋混合C | -14,020,629.37 | -24,938,488.47 | -37,043,049.11 | -73,220,057.64 |
资产净值与份额净值
2024年末，平安新鑫先锋混合A的基金资产净值为174,282,309.95元，份额净值为2.138元；C类资产净值为417,494,870.59元，份额净值为2.062元。较2023年末，A类资产净值下降47.57%，C类资产净值增长82.35%。份额净值方面，A类下降8.75%，C类下降8.48%。资产净值的变化受市场行情、投资组合调整等多种因素影响，而份额净值的下降反映了基金资产价值的缩水。
| 基金类别 | 2024年末资产净值（元） | 2024年末份额净值（元） | 2023年末资产净值（元） | 2023年末份额净值（元） |
|---|---|---|---|---|
| 平安新鑫先锋混合A | 174,282,309.95 | 2.138 | 332,478,244.82 | 2.343 |
| 平安新鑫先锋混合C | 417,494,870.59 | 2.062 | 228,955,405.69 | 2.253 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较
过去一年，平安新鑫先锋混合A份额净值增长率为3.61%，同期业绩比较基准收益率为12.35%；C类份额净值增长率为3.22%，业绩比较基准收益率同样为12.35%。显然，该基金在过去一年未能跑赢业绩比较基准，反映出基金投资策略在市场环境中的有效性有待提升。从更长时间维度看，过去三年A类份额净值增长率为 -21.29%，C类为 -22.22%，而业绩比较基准收益率为 -1.57%，基金长期表现也落后于业绩比较基准。
| 基金类别 | 过去一年份额净值增长率（%） | 过去一年业绩比较基准收益率（%） | 过去三年份额净值增长率（%） | 过去三年业绩比较基准收益率（%） |
|---|---|---|---|---|
| 平安新鑫先锋混合A | 3.61 | 12.35 | -21.29 | -1.57 |
| 平安新鑫先锋混合C | 3.22 | 12.35 | -22.22 | -1.57 |
净值波动与市场环境
2024年是权益市场少见的剧烈波动、快速变化、极致转向的一年。市场波动更多源于估值或风险偏好的变化，政策预期、产业进展、地缘政治、流动性成为影响市场情绪的核心因素。9月中下旬是全年行情风格的重要分水岭，上半场红利等避险资产超额收益显著，下半场科技与制造等成长资产高歌猛进。平安新鑫先锋混合基金在这样的市场环境下，净值波动受到一定影响，未能有效把握市场节奏，导致业绩落后于业绩比较基准。
投资策略与业绩表现：积极调整，仍面临挑战
投资策略分析
平安新鑫先锋混合基金从大的宏观经济层面分析大类资产配置方案，股票投资主要集中于经济转型产业。通过成长驱动力研究，依据新兴产业细分领域产业政策、产业成长路径、产业成长周期等来对新兴产业进行研判，把握大类投资机会。同时根据公司自下而上的盈利模式，发展路径和产业运作诉求，业绩回报，ROE等指标合并精选优质上市公司，构造能够获取稳健收益的投资组合。2024年，面对复杂多变的市场环境，基金围绕“1+X、X/1”的研究与投资框架自下而上选股，并持续拓展自身认知，力求通过前瞻性布局以及动态优化组合获得超额收益。
业绩表现归因
尽管基金管理人积极调整投资组合，但2024年仍未实现超越业绩比较基准的收益。一季度在节前减仓前期已取得超额收益的光模块与汽车标的，加仓人工智能、低空经济、半导体设备与新质生产力标的，并配置部分资源、养殖、金融等红利与传统周期板块；二季度兑现医药、资源、低空经济等部分个股收益，加仓受益产业链景气的人工智能、半导体、新能源设备板块，以及下游需求企稳、供给端优化的有色、化工板块，超跌时加仓汽车零部件个股；三季度延续新质生产力思路选股，减仓出海链与传统周期，加仓地产后周期相关消费，并在底部加仓算力、医疗设备、汽车零部件等龙头；四季度主要兑现前期地产顺周期收益，聚焦加仓低空经济、医疗设备、机器人、风电与光伏、自主可控、消费电子、算力等成长方向。然而，市场的快速变化和不确定性使得基金在把握投资机会时面临挑战，未能充分发挥投资策略的优势。
费用分析：管理费托管费均下降
基金管理费
2024年，平安新鑫先锋混合基金当期发生的基金应支付的管理费为6,109,667.11元，较2023年的12,147,916.30元下降49.69%。其中，应支付销售机构的客户维护费为1,647,364.83元，应支付基金管理人的净管理费为4,462,302.28元。管理费的下降可能与基金资产规模的变动以及市场竞争等因素有关。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 6,109,667.11 | 1,647,364.83 | 4,462,302.28 |
| 2023年 | 12,147,916.30 | 3,150,764.21 | 8,997,152.09 |
基金托管费
2024年，基金当期发生的应支付托管费为1,018,277.90元，相比2023年的2,024,652.75元下降49.60%。托管费按前一日基金资产净值0.20%的年费率计提，其下降与基金资产规模变化相关。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 1,018,277.90 |
| 2023年 | 2,024,652.75 |
投资组合分析：股票投资占主导，行业分布较集中
资产组合情况
截至2024年末，该基金权益投资金额为515,805,869.98元，占基金总资产的比例为86.88%，其中股票投资为515,805,869.98元。债券投资21,040,793.29元，占基金资产净值比例为3.56%，主要为可转债。银行存款和结算备付金合计56,823,161.70元，占比9.57%。可以看出，该基金以股票投资为主，权益类资产占比较高，风险相对较大。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 515,805,869.98 | 86.88 |
| 债券投资 | 21,040,793.29 | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 56,823,161.70 | 9.57 |
股票行业分布
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为487,576,655.52元，占基金资产净值比例为82.39%；信息传输、软件和信息技术服务业为14,882,979.46元，占比2.51%；金融业为13,346,235.00元，占比2.26%。基金股票投资行业分布相对集中于制造业，行业集中度较高可能带来行业系统性风险，如果制造业板块出现大幅波动，可能对基金净值产生较大影响。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 487,576,655.52 | 82.39 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 14,882,979.46 | 2.51 |
| 金融业 | 13,346,235.00 | 2.26 |
基金份额持有人信息：机构投资者占比较高
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为34,953户，其中平安新鑫先锋混合A类有6,045户，C类有29,160户。从持有人结构来看，机构投资者持有份额占总份额比例为66.27%，个人投资者占33.73%。A类中机构投资者持有份额占42.23%，C类中机构投资者持有份额占75.95%。机构投资者占比较高，其投资决策和资金流动可能对基金规模和运作产生较大影响。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 机构投资者持有份额占比（%） | 个人投资者持有份额占比（%） |
|---|---|---|---|
| 平安新鑫先锋混合A | 6,045 | 42.23 | 57.77 |
| 平安新鑫先锋混合C | 29,160 | 75.95 | 24.05 |
| 合计 | 34,953 | 66.27 | 33.73 |
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有本基金A类份额168,835.86份，占A类基金总份额比例为0.2072%；持有C类份额1,080,162.59份，占C类基金总份额比例为0.5335%。合计持有1,248,998.45份，占基金总份额比例为0.4398%。管理人从业人员持有一定份额，表明他们对基金的发展有一定信心，但持有比例相对较低。
开放式基金份额变动：总体增长，结构有变化
份额变动情况
本报告期期初，平安新鑫先锋混合A基金份额总额为141,928,047.49份，期末为81,500,243.53份，减少42.56%；C类期初为101,610,369.97份，期末为202,466,218.46份，增长99.26%。整体来看，基金份额总额从期初的243,538,417.46份增长至期末的283,966,461.99份，增长16.59%。C类份额的大幅增长可能与该类别基金的销售策略、费率优势等因素有关。
| 基金类别 | 期初基金份额总额（份） | 期末基金份额总额（份） | 份额变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 平安新鑫先锋混合A | 141,928,047.49 | 81,500,243.53 | -42.56 |
| 平安新鑫先锋混合C | 101,610,369.97 | 202,466,218.46 | 99.26 |
| 合计 | 243,538,417.46 | 283,966,461.99 | 16.59 |
份额变动影响
基金份额的变动会影响基金的规模和运作。C类份额的快速增长可能使基金管理人在投资决策和资金管理上面临新的挑战和机遇。同时，不同类别份额的变动也反映了投资者对不同份额类型的偏好变化，基金管理人需要根据这些变化调整投资策略和营销方式。
风险提示与展望
风险提示
- 市场风险：尽管2024年已结束，但市场的不确定性依然存在。宏观经济环境、政策变化、地缘政治等因素仍可能对证券市场产生重大影响，进而影响基金的投资收益。如2024年市场的剧烈波动就给基金业绩带来了挑战，未来类似的市场波动可能再次出现。
- 流动性风险：报告期内出现单一份额持有人持有基金份额占比超过20%的情况。当该基金份额持有人选择大比例赎回时，可能引发巨额赎回。若发生巨额赎回而基金没有足够现金时，存在一定的流动性风险；为应对巨额赎回而进行投资标的变现时，可能存在仓位调整困难，甚至对基金份额净值造成不利影响。
- 行业集中风险：基金股票投资行业分布相对集中于制造业，行业集中度较高。如果制造业板块出现大幅波动，如行业政策调整、市场竞争加剧等，可能对基金净值产生较大影响。
未来展望
展望2025年，政策定调经济发展的大方向保持不变，经济刺激政策具备持续性与较高强度，弱预期下盈利端会有循序渐进的复苏，分母端的变化大概率仍将是短期市场的主要影响因素。随着国债收益率下行以及美国降息，资产荒带来的内外增量资金将是重要的流动性支撑。全球科技进步和中国自主科技创新是未来几年最显著能产生机会的方向，如AI应用不断迭代及落地，机器人产业化突破在即，以自动驾驶、低空经济、卫星互联网、6G等为代表的新科技产业将蓬勃发展。平安新鑫先锋混合基金管理人表示将积极把握这难得的行情，积极进取，力争通过前瞻、深度的研究能力，为投资者贡献满意的投资回报。然而，基金能否在2025年实现业绩提升，仍需关注基金管理人对市场机会的把握能力以及投资策略的有效性。投资者应密切关注市场动态和基金的运作情况，谨慎做出投资决策。
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