2024年，平安乐顺39个月定开债基金在复杂的经济环境中展现出独特的运营态势。从基金份额来看，整体保持稳定，未出现大幅波动。而在净资产方面，实现了一定程度的增长，从2023年末的8,380,958,922.04元增长至2024年末的8,452,366,478.39元，增长率约为0.85%。净利润方面，达到237,421,064.59元，较上一年度的235,582,395.82元略有增加。在管理费上，2024年为12,647,697.35元，相比2023年的13,599,878.65元有所下降，降幅约为6.99%。以下将对该基金2024年年报进行详细解读。
财务指标：盈利与资产的稳健增长
1主要会计数据：盈利水平与资产规模双提升
从主要会计数据和财务指标来看，2024年平安乐顺39个月定开债A类份额本期已实现收益为237,404,716.15元，C类份额为16,348.44元，本期利润与已实现收益金额相等，因采用摊余成本法核算，公允价值变动收益为零。与2023年相比，A类份额本期已实现收益从235,572,168.31元增长至237,404,716.15元，C类份额从10,227.51元增长至16,348.44元。
期末可供分配利润方面，A类份额从2023年末的80,277,714.38元增长到2024年末的151,680,778.77元，C类份额从5,811.54元增长到10,303.50元。期末基金资产净值A类为8,451,763,350.20元，C类为603,128.19元，较上一年度均有所增长。这表明基金在2024年的盈利能力和资产积累方面取得了积极进展。
| 项目 | 2024年（A类） | 2023年（A类） | 2024年（C类） | 2023年（C类） |
|---|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 237,404,716.15 | 235,572,168.31 | 16,348.44 | 10,227.51 |
| 本期利润（元） | 237,404,716.15 | 235,572,168.31 | 16,348.44 | 10,227.51 |
| 期末可供分配利润（元） | 151,680,778.77 | 80,277,714.38 | 10,303.50 | 5,811.54 |
| 期末基金资产净值（元） | 8,451,763,350.20 | 8,380,360,285.81 | 603,128.19 | 598,636.23 |
2基金净值表现：与业绩比较基准存在差距
基金份额净值增长率方面，过去一年平安乐顺39个月定开债A份额净值增长率为2.86%，C份额为2.75%，而同期业绩比较基准收益率均为3.64%。过去三年，A份额净值增长率为8.88%，C份额为8.74%，业绩比较基准收益率为11.75%。过去五年，A份额净值增长率为15.36%，C份额为14.50%，业绩比较基准收益率为21.26%。可以看出，基金在不同时间段内的净值增长表现均落后于业绩比较基准，反映出基金在投资策略和资产配置上可能需要进一步优化，以更好地实现预期收益目标。
| 阶段 | 平安乐顺39个月定开债A | 平安乐顺39个月定开债C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去一年 | 2.86% | 3.64% | -0.78% | 2.75% | 3.64% | -0.89% |
| 过去三年 | 8.88% | 11.75% | -2.87% | 8.74% | 11.75% | -3.01% |
| 过去五年 | 15.36% | 21.26% | -5.90% | 14.50% | 21.26% | -6.76% |
投资运作：策略坚守与业绩呈现
1投资策略：稳健配置与负债管理并行
报告期内，国内经济延续弱复苏状态，债券市场“资产荒”极致演绎且受化债政策驱动。本产品主要配置利率债和商业银行金融债，采取买入并持有至到期策略。在完成资产配置后，注重负债管理，通过提前预判资金面变化，有效控制负债成本，实现基金净值增长。这种策略在一定程度上保证了基金资产的稳定性，但也可能因市场变化的灵活性不足而错失一些机会。
2业绩表现：净值增长但仍需提升竞争力
截至报告期末，平安乐顺39个月定开债A的基金份额净值1.0183元，本报告期基金份额净值增长率为2.86%；C的基金份额净值1.0174元，本报告期基金份额净值增长率为2.75%。虽然基金净值实现了增长，但与业绩比较基准相比仍有差距。在市场竞争日益激烈的环境下，基金需要不断优化投资组合，提升投资效率，以增强自身的竞争力，为投资者创造更好的回报。
费用与成本：管理费用略有下降
1管理人报酬与托管费：规模效应下的费用调整
2024年当期发生的基金应支付的管理费为12,647,697.35元，较2023年的13,599,878.65元有所下降，降幅约为6.99%。托管费方面，2024年为4,215,899.17元，2023年为4,533,292.87元，下降了约7.00%。管理费和托管费的下降可能与基金资产规模的相对稳定以及市场竞争等因素有关。支付基金管理人平安基金的管理人报酬按前一日基金资产净值0.15%的年费率计提，支付基金托管人平安银行的托管费按前一日基金资产净值0.05%的年费率计提。虽然费用有所下降，但投资者仍需关注费用水平对实际收益的影响。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 12,647,697.35 | 13,599,878.65 | -6.99% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 4,215,899.17 | 4,533,292.87 | -7.00% |
2其他费用：交易与运营成本的控制
应付交易费用从2023年末的125,273.75元增加到2024年末的149,469.25元，增长了约19.31%。交易费用的增加可能与市场交易活跃度或交易结构的变化有关。其他费用如审计费用、信息披露费等整体相对稳定，2024年审计费用为85,000.00元，信息披露费为120,000.00元，与上一年度基本持平。基金在运营过程中，需要在控制成本的同时，确保各项业务的合规开展和信息的及时准确披露。
| 项目 | 2024年末（元） | 2023年末（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应付交易费用 | 149,469.25 | 125,273.75 | 19.31% |
投资组合：债券主导的资产布局
1债券投资：品种集中与风险分散
期末基金资产组合中，固定收益投资占比99.99%，金额为11,683,494,791.24元，全部为债券投资。从债券品种来看，主要集中在金融债券，金额为11,683,494,791.24元，占基金资产净值比例达138.23%，其中政策性金融债为5,508,332,094.39元，占比65.17%。这种高度集中的投资结构在一定程度上体现了基金对金融债券的偏好，同时也通过分散投资不同主体发行的债券来降低风险。然而，一旦金融债券市场出现系统性风险，基金资产可能会受到较大影响。
| 债券品种 | 金额（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融债券 | 11,683,494,791.24 | 138.23 |
| 其中：政策性金融债 | 5,508,332,094.39 | 65.17 |
2股票及其他投资：无权益类资产布局
本基金本报告期末未持有股票、资产支持证券、贵金属、权证等投资，也未进行国债期货投资。这种投资布局体现了基金的稳健性，专注于债券市场，避免了权益类市场的高波动性风险。但同时，也可能错失股票等其他市场的上涨机会，在资产配置的多元化方面存在一定局限性。
持有人结构：机构主导与个人参与
1持有人户数与结构：机构投资者占据主导
期末基金份额持有人结构显示，平安乐顺39个月定开债A类份额持有人户数为205户，机构投资者持有8,300,015,000.00份，占总份额比例为100.00%；C类份额持有人户数为74户，个人投资者持有592,824.69份，占总份额比例为100.00%。机构投资者在A类份额中占据绝对主导地位，反映出机构对该基金投资策略和稳定性的认可。然而，机构投资者的集中持有也带来一定风险，如机构大规模赎回可能对基金流动性和净值产生较大冲击。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 机构投资者 | 个人投资者 | ||
|---|---|---|---|---|---|
| 持有份额（份） | 占总份额比例（%） | 持有份额（份） | 占总份额比例（%） | ||
| 平安乐顺39个月定开债A | 205 | 8,300,015,000.00 | 100.00 | - | - |
| 平安乐顺39个月定开债C | 74 | - | - | 592,824.69 | 100.00 |
2管理人从业人员持有情况：少量参与彰显信心
基金管理人所有从业人员持有本基金的情况显示，A类份额持有249.68份，占比0.0000%；C类份额持有150.01份，占比0.0253%。虽然持有份额较少，但表明基金管理人从业人员对本基金的一定信心。这种少量参与也有助于增强从业人员与基金利益的一致性，促使其更加关注基金的运作和发展。
份额变动与风险提示
1开放式基金份额变动：整体稳定但需关注赎回风险
从开放式基金份额变动来看，本报告期内平安乐顺39个月定开债A类和C类份额均未发生申购和赎回，份额总额保持稳定，分别为8,300,082,571.43份和592,824.69份。然而，报告期内本基金出现单一份额持有人持有基金份额占比超过20%的情况，机构投资者中有两位分别持有3,300,000,000.00份和1,999,999,000.00份，占比分别为39.76%和24.09%。当这些大份额持有人选择大比例赎回时，可能引发巨额赎回，导致流动性风险、仓位调整困难以及对基金份额净值造成不利影响，甚至可能使基金面临转换运作方式、合并或终止合同等情形。投资者需密切关注此类风险，基金管理人也应加强流动性管理和风险应对措施。
2未来展望：政策影响下的机遇与挑战并存
展望2025年，政治局会议明确货币政策基调升级为“适度宽松”，与财政配合度加强，降息、降准可期。这将为债券市场带来一定机遇，基金可利用政策利好优化投资组合，提升收益。然而，经济筑底回升但弹性和可持续性仍需观察，出口面临高基数压力，地产投资虽有望筑底但房企资金流紧张等问题仍存在。基金需紧密跟踪政策和基本面边际变化，积极把握投资机会，同时应对市场风险，在复杂的市场环境中寻求稳健发展。
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