（来源：华富基金）
市场表现
本周市场继续上攻，量能较上周放大。截至周五收盘，三大指数全部收涨，沪指报3510.18点，全周涨1.09%；深成指报10696.10点，全周涨1.78%；创业板指报2207.10点，全周涨2.36%。本周全A日均成交额1.50万亿元，环比上周增加573亿元。盘面上，稀土（+16.02%）、炒股软件（+15.58%）、稀土永磁（+10.26%）概念全周涨幅居前；综合金融（+6.73%）、房地产（+6.06%）、非银金融（+3.94%）行业全周涨幅居前，汽车（-0.56%）、家电（-0.18%）、银行（-0.13%）行业全周跌幅居前（数据来源：Wind，统计区间为2025.7.7-2025.7.11）。
行情分析
本周市场进一步冲高，成功突破2024年11月8日高点（3509.82点），周内最高触及3555.22点，较上周再度拉高市场运行重心。回顾本周，由于上周五市场冲高回落，可能导致本周一资金观望情绪变浓。在缺乏超预期利好的支撑下，资金追涨情绪降温。周二市场成交额显著放量，在部分公司AI相关业务业绩超预期的带领下市场向更高处进发，同时“反内卷”题材也表现活跃。周三市场小幅回调，上证3500点附近的博弈情绪加重，可能与海外不确定性有关。周四市场在地产政策预期下再度上冲，权重板块均表现抢眼，其中银行“持续上涨、小幅回调、继续上攻”的演绎方式依旧，而以TMT为代表的高弹性品种则相对偏弱。周五市场延续活跃势头，上证指数在非银板块的带领下最高触及3555.22点，为去年10月9日以来新高。前一日表现较强的银行板块周五震荡回落，尾盘遭遇较大抛压。
从板块表现来看，本周中信一级行业27涨、3跌。涨幅靠前的行业以金融+科技成长为主。其中，综合金融、房地产、非银金融领涨，银行则因周五大幅调整全周收跌；计算机、传媒、电新等科技成长品种表现较强。此外，本周“反内卷”相关的钢铁、建材也涨幅居前。上周五央视新闻报道全国用电负荷创历史新高，且高温天气可能持续，催化本周一电力板块走强。周二市场交易主线快速从红利品种转向科技、光伏等成长品种，主因流动性宽裕叠加AI基本面超预期。周四受到政策消息带动，地产、银行等权重板块明显上涨，进一步拉高市场运行中枢；钢铁、煤炭、建材等“反内卷”相关品种继续活跃。周五银行板块表现弱势，非银金融带领大盘上攻。在市场风险偏好明显提升的情况下，计算机、医药、机械、军工等成长板块表现活跃。整体来看，目前市场已运行至今年以来的高位，后市持续性可能依赖于：1）国内政策预期及落地程度；2）上半年经济运行数据；3）美联储降息预期变化；4）中美谈判走向等因素。（数据来源：Wind，统计区间为2025.7.7-2025.7.11）。
归因来看，影响上周市场走势的事件主要包括以下三点：
1、美国总统特朗普宣布对多国加征20%-50%不等的关税。特朗普宣布从8月1日起，对日本、韩国、巴西、泰国、柬埔寨、印尼等国加征20%-50%不等的关税。此外，据路透社和英国金融时报报道，特朗普表示将从8月1日起对所有进口到美国的铜征收50%的关税。
2、国家统计局公布6月通胀数据。6月CPI同比+0.1%，较预期0%，较前值-0.1%；核心CPI同比+0.7%，较前值+0.6%；PPI同比-3.6%，较预期-3.2%，较前值-3.3%。
3、国家发改委表示加大新型城镇化重点领域投入。7月10日，国家发展改革委城市和小城镇改革发展中心表示，锚定到2035年基本实现新型城镇化目标，要以“两重”“两新”资金使用为抓手，加大新型城镇化重点领域投入。允许人口流入城市利用超长期特别国债、地方政府专项债等资金，加大闲置存量土地回收和存量商品房收购力度。
热点板块解读
1、AI&传媒
上涨原因：美国芯片制造商英伟达公司的股票价格7月9日在盘中交易中一度冲高至每股164.42美元，成为首家市值超过4万亿美元的上市企业（数据来源：Wind，截至2025.7.9），显示资金对AI叙事的充分认可。国内来看，个别已公布二季度预告的公司AI相关业务增长喜人，催化了市场对AI、算力相关业绩提振的预期。
点评：微软、Meta、亚马逊、谷歌等科技巨头预计在下一财年资本支出总额将高于当前水平，其中绝大多数将投入AI算力领域，海外AI科技叙事对于国内相关板块的带动作用明显。
2、银行
上涨原因：今年以来险资举牌数量相较去年更上一层楼。截至2025年6月20日，2025年以来险资举牌次数已达到19次，已逼近去年全年数据，中长期资金加快入市。
点评：银行板块具有低波动、高股息、低估值三大特征，符合险资稳健的投资偏好。银行股已从传统周期资产蜕变为“核心防御资产”，其上涨本质或是“政策红利+资产配置压力+避险需求”的综合映射，国有大行持续受益于股息溢价与稳市场资金增持，区域龙头银行则依托于区域经济与转型效率跑出超额收益。
后市展望
展望后市，随着本周市场的继续上攻，市场已突破2024年11月高点，叠加量能的进一步放大，短期内市场做多情绪或依然占据上风。同时，融资余额今年6月末以来快速冲高，完全突破了4月初至6月初的震荡区间，反映市场情绪明显回暖。考虑到本周市场依然缺乏明确清晰的交易主线，向上驱动力主要来自AI叙事、政策预期、主题概念等因素带动，板块轮动速度仍然较快，但当前市场不缺流动性，因此短期内轮动速度偏快的格局可能将延续。
方向上，在全市场风险偏好提高的背景下，计算机、传媒、电子、电新等科技成长板块都有望获得多方关注。科技品种当中，在短期偏多震荡的周期内，可考虑关注TMT、电新等科技成长板块。
欢
迎
关
注
科技方向
科技板块或仍值得布局。
注：产品标签提及投资板块由基金定期报告整理而来，仅供参考，不作为行业推荐，不代表基金现在及未来必然投资以上板块。
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底仓配置方向
红利资产—底仓配置优选。
创新药方向
创新药板块或仍值得布局。
注：本文所提产品及相关公司仅作行业动态跟踪使用，不构成任何投资建议。
风险提示
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华富人工智能ETF为股票型ETF基金，采用指数化投资策略，紧密跟踪中证人工智能产业指数，投资于标的指数成份股和备选成份股的资产比例不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80%。华富人工智能ETF联接基金为股票型ETF联接基金，主要投资于目标ETF、标的指数成分股和备选成份股票，其中投资于目标ETF的资产比例不低于基金资产净值的90%。中证人工智能产业指数的历史收益情况不预示其未来表现，不构成对华富人工智能ETF及其ETF联接基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动的风险。华富人工智能ETF为交易型开放式指数基金，可能发生基金投资组合回报与标的指数回报偏离，指数编制机构停止服务，成份券停牌、摘牌或违约等风险，ETF上市后将在二级市场进行交易，尽管套利机制的存在将使得ETF交易价格与IOPV(基金份额参考净值)的差异控制在一定范围内，但ETF交易价格受诸多因素影响可能存在显著不同于IOPV的情形，投资者买入基金可能存在一定的折溢价风险。ETF联接基金可能发生基金投资组合业绩与目标ETF基金业绩存在偏离、不完全一致等风险。基金管理人对华富人工智能ETF及其联接基金的风险评级为R4级，适合风险承受能力等级为C4级及以上投资者认购。
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华富新华中诚信红利价值指数基金为股票型基金，紧密跟踪标的指数新华中诚信红利价值指数的表现，本基金的股票资产投资比例不低于基金资产的90%，其中投资于标的指数成份股和备选成份股的资产不低于非现金基金资产的80%，投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的10%。新华中诚信红利价值指数的历史收益情况不预示其未来表现，不构成对本基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动的风险。本基金为开放式指数基金，可能发生基金投资组合回报与标的指数回报偏离，指数编制机构停止服务，成份券停牌、摘牌或违约等风险。基金管理人对本基金的风险评级为R3级，适合风险承受能力等级为C3级及以上投资者认购。
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